2022年是国内(nèi)实施“双碳战(zhàn)略”的(de)攻坚之年(nián)，作为新能源的重点领(lǐng)域(yù)，光(guāng)伏(fú)设备行业备(bèi)受瞩目。尽管在政(zhèng)策扶持(chí)和行(xíng)业高成长性背景下，上(shàng)市企业产量(liàng)不(bù)断扩大，营收(shōu)、归(guī)母净利(lì)润(rùn)不断增长，但行业内上中下游板块的盈利能力分化严重，亟待引起注(zhù)意。

　　金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院的数据显示(shì)，光伏(fú)设备(bèi)产业链(liàn)盈利参差不(bù)齐。光伏设备行业主要分为5大(dà)板块，分(fēn)别(bié)是上游的硅料硅片生产(chǎn)加工板块，中下游的光伏加工设备(bèi)、逆变(biàn)器(qì)、光(guāng)伏(fú)辅材和(hé)光(guāng)伏(fú)电(diàn)池组件。利(lì)润结构整(zhěng)体呈现(xiàn)金字塔(tǎ)结(jié)构，上游板块处于(yú)金(jīn)字塔底层，2022年2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县3家相关企业(yè)净(jìng)增长的利(lì)润(rùn)贡献占比就高达(dá)55.59％，而中下游(yóu)45家企业总体(tǐ)利润贡献(xiàn)度小，且毛(máo)利(lì)率不足20％，企业间的竞争加(jiā)剧。

　　随(suí)着2023年硅料(liào)硅(guī)片价(jià)格下(xià)行预期增加，结合对(duì)企业经营(yíng)数据(jù)变化(huà)的(de)分析，可以看出：光伏设备(bèi)的上游将(jiāng)迎来降价与去库存(cún)阶(jiē)段，这对(duì)于(yú)中下游企业来说意(yì)味(wèi)着原(yuán)材料成本得到(dào)控制，利于(yú)企业(yè)经营能力提升。

　　归(guī)母(mǔ)净利润突破(pò)千(qiān)亿，八成企业利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源重要(yào)方向(xiàng)的(de)光伏设(shè)备，市(shì)场加大对上市(shì)公司(sī)的(de)扶持(chí)力度(dù)。金融(róng)界上(shàng)市公司研究(jiū)院(yuàn)统计发现，行(xíng)业中48家上市公司，有33家2022年获(huò)得的政府补助较2021年增加(jiā)；累计获(huò)得政(zhèng)府(fǔ)补助54.63亿元，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在(zài)政(zhèng)府加大扶持背后(hòu)，与(yǔ)之同步的是(shì)上市企业(yè)经(jīng)营规模(mó)不断(duàn)扩大，利润增(zēng)速可观。产量方面来看，根据国(guó)家能源局数据(jù)，2022年多晶硅产量82.7万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)63.4％；硅(guī)片(piàn)产量357GW，同(tóng)比增长57.5％；电池片产(chǎn)量318GW，同比增(zēng)长(zhǎng)60.7％；组(zǔ)件产量288.7GW，同比增长(zhǎng)58.8％。可以看出，光伏制造端产(chǎn)量均实现50％以上(shàng)增速。

　　盈利方面来看(kàn)，2018年光伏设备行业实(shí)现归母净(jìng)利(lì)润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿元，5年复(fù)合(hé)增(zēng)速高达54.86％。其(qí)中，2022年(nián)业绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均(jūn)归母净利润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间(jiān)以及100％以内(nèi)的企业，分别(bié)为8家、12家和(hé)19家。仅有福斯特、安彩高(gāo)科等9家企业(yè)2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母(mǔ)净利润(rùn)23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增速居行业第2。公司在去年电(diàn)池(chí)片环节尤其是大尺寸电池处于(yú)供不应求的状态，年内累计(jì)实现电(diàn)池(chí)销量34.42GW，同(tóng)比(bǐ)增长82.65％，盈利(lì)能力持续提升。

　　表格(gé)：2022年(nián)光伏设(shè)备行业(yè)归(guī)母净利润增(zēng)速居前的(de)企(qǐ)业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财(cái)经

　　上游板块毛利率2年(nián)增长20个百(bǎi)分点，3家企业净利润贡献过半

　　光(guāng)伏设(shè)备行业(yè)整体毛(máo)利率为22.91％。对(duì)各(gè)板块毛(máo)利率分析发(fā)现，上中下(xià)游呈现的结(jié)果参差(chà)不(bù)齐，上游硅料硅片(piàn)享受到(dào)光伏产(chǎn)业(yè)的红利，行业有竞争(zhēng)壁垒，参(cān)与厂商较少，企业毛利率较(jiào)高；而中下游多(duō)数板块(kuài)毛利率不及行业平(píng)均。

　　数据显示，上游的硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在(zài)5个(gè)板块中毛利率第2低，仅高(gāo)过光伏电池组(zǔ)件。但2022年板(bǎn)块毛利率上(shàng)涨至43.61％，成为光伏设备行业毛利率最高的(de)板块(kuài)。

　　硅料硅片板块毛(máo)利(lì)率较快提升，首先是(shì)源(yuán)于(yú)供(gōng)不(bù)应(yīng)求背景下的涨价。作为光(guāng)伏设2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县备行业的原材(cái)料方，硅料硅片板块可以形容其为“卖(mài)铲人”。2022全年虽然硅片价格波(bō)动巨大，但从2020年以来的数据来看，硅片(piàn)价(jià)格依然处(chù)于高(gāo)位。特别是上(shàng)半(bàn)年硅片价格(gé)持续高位运行(xíng)，硅片(piàn)需求端旺盛之下，众多硅片(piàn)、电池厂(chǎng)商纷纷(fēn)与硅料企业签订巨额订单(dān)，提前完成备货。

　　上游的(de)头部企业代表之一通威股份，曾在(zài)2022年报(bào)中提及量价双(shuāng)升，指出受益于多晶(jīng)硅产能缺(quē)口，相关产品(pǐn)持续(xù)扩(kuò)产，价格同(tóng)比上涨显著，进而带动毛利率提(tí)升。

　　其次(cì)，硅料硅片板块(kuài)进入壁(bì)垒高，深耕该领域的企(qǐ)业容易(yì)形成规(guī)模效应。这一板块(kuài)仅有3家上(shàng)市(shì)公司，不容易(yì)形成恶(è)性竞争(zhēng)。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式(shì)增长，平均(jūn)归母净利(lì)润(rùn)增(zēng)速为172％，特(tè)别是大全能源2022年归母(mǔ)净利润191.21亿元，同(tóng)比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得(dé)注意的是，48家光伏设备行业2022年累(lèi)计归母净利润(rùn)增长(zhǎng)606.30亿元，而通威股份、大全能源和TCL中环3家硅料硅片企(qǐ)业(yè)归母净利润就(jiù)增长了337.05亿元，占比(bǐ)为55.59％。而这3家企业(yè)2022年(nián)总共实(shí)现归母净利(lì)润516.66亿(yì)元(yuán)，占光伏设备(bèi)行业整体归母净(jìng)利润的(de)49.13％。

　　表格(gé)：3家(jiā)硅料(liào)硅片企业经(jīng)营(yíng)情况

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　光伏中(zhōng)下游(yóu)”内卷”，中(zhōng)游两(liǎng)大(dà)板块平均(jūn)毛利(lì)率不超17％

　　相比风光的上游，中(zhōng)下游涉及光伏电池组件、光(guāng)伏(fú)辅材(cái)等领(lǐng)域参(cān)与(yǔ)厂商较多，企业间竞(jìng)争激烈。整体(tǐ)而(ér)言，光(guāng)伏设(shè)备(bèi)中(zhōng)下游板块2022年毛利(lì)率呈现下行趋势，45家企业平均毛利率下滑0.72％，进而影响(xiǎng)公司盈利情况(kuàng)。上游(yóu)硅料硅片(piàn)爆赚的背后(hòu)，是(shì)中下游45家企业2022年(nián)归母净利润累计增长269.25亿(yì)元，净利润增长贡献没有过半。

　　从2020至(zhì)2022年(nián)板(bǎn)块毛利率数据来看，中下游领域(yù)的光伏加工(gōng)设备和逆变器毛利率3年来基本持平，而光伏辅(fǔ)材和光伏(fú)电池组件毛利率(lǜ)下滑(huá)明(míng)显，特别是光伏电(diàn)池组件成为毛(máo)利率最低的板(bǎn)块(kuài)。

2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县lign="center">　　表格：光(guāng)伏设备行业不(bù)同板块(kuài)的毛利率(lǜ)情况

　　制图(tú)：金(jīn)融(róng)界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数(shù)据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　具体(tǐ)来(lái)看，光伏(fú)电池组(zǔ)件板块11家上市公司，平均(jūn)毛利率为(wèi)11.76％，属于沪深300的(de)头部(bù)企业隆基绿能毛(máo)利(lì)率仅有15.38％，居(jū)板(bǎn)块(kuài)第2。航天机电、协鑫集成和亿晶光电毛(máo)利率(lǜ)不足10％。

　　光伏辅材板块(kuài)涵盖(gài)18家企业，企业数(shù)量较(jiào)多(duō)竞争激烈。这一板块毛利率2020年以(yǐ)来逐(zhú)年(nián)下滑，2022年平均毛利率(lǜ)为16.85％。其中，由于原材(cái)料涨价等因素影(yǐng)响，福莱(lái)特的主业光伏玻璃毛利率(lǜ)下降12.39个百分点(diǎn)，影响整体毛(máo)利率。

　　相比(bǐ)而言(yán)，逆变器板块有6家企业，数量(liàng)相(xiāng)对较少，板块整体毛(máo)利(lì)率(lǜ)为32.02％。禾(hé)迈股份的(de)毛利率在该板块(kuài)第一，达到42.75％。此外，作(zuò)为逆(nì)变器(qì)板块的绝对龙头，阳光电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分点(diǎn)以上。公(gōng)司去年逆变器全球出货(huò)量达77GW，逆变设备(bèi)全(quán)球累计装(zhuāng)机量已(yǐ)突破340GW，逆变器在全球主(zhǔ)流(liú)市场占有率第一。

　　硅料硅片存货周转速度放慢，中下游盈利能力有望(wàng)改善

　　光伏设备(bèi)行业上游“躺赚”，中(zhōng)下游“内卷(juǎn)”是(shì)行业写照，而自2022下(xià)半年硅料硅片(piàn)价格自高位走出下行趋势，行(xíng)业格局将发生怎(zěn)样的改变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅(guī)等硅片(piàn)的阶(jiē)段高(gāo)点，多数硅片价格下跌幅度超过30％。根(gēn)据中国(guó)有色金(jīn)属工业协会硅(guī)业分会公布的(de)最新数(shù)据，5月11日当(dāng)周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价(jià)降至5.25元/片，周环比降(jiàng)幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间(jiān)在7.0-7.6元(yuán)/片，成交均价降至7.28元/片，周环比降(jiàng)幅为9％。

　　从(cóng)3家(jiā)硅料(liào)硅片企业的经营数据也可看(kàn)出硅片价格下跌对上游公司盈利的影(yǐng)响。今年一(yī)季(jì)度，大全能源实现归母净利润(rùn)29.11亿元，同(tóng)比(bǐ)下滑(huá)32.49％；通威股份(fèn)和TCL中环(huán)相(xiāng)比2022年同期增长(zhǎng)动(dòng)能放缓。

　　另外，3家企(qǐ)业今年一季(jì)度存(cún)货周转(zhuǎn)率数据发现，无论(lùn)是环比(bǐ)还是同比，相较而言(yán)都(dōu)有明显(xiǎn)下行趋(qū)势(shì)，说明当前有库存积压(yā)风(fēng)险。以(yǐ)大全能源(yuán)为例，2022年一季(jì)度存(cún)货周转率(lǜ)为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料(liào)硅片企业存货(huò)周(zhōu)转(zhuǎn)率变化趋势

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院；数(shù)据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　专业(yè)人士认(rèn)为，上(shàng)游硅(guī)料硅片面临短期(qī)供过于(yú)求的局面(miàn)，在清理库存的阶(jiē)段下，硅片(piàn)价格(gé)还有(yǒu)进一步(bù)下行空间。这对于光伏电池组件(jiàn)、光伏加工(gōng)设备(bèi)等对中下游板块，将能较(jiào)好(hǎo)控制原材料(liào)成本，对提升毛利(lì)率、营(yíng)收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县