5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉食邑五百户是什食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思么意思，半年食邑是什么意思联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在(zài)同(tóng)日(rì)创下年(nián)内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务违(wéi)约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大(dà)部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波(bō)动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确实看到(dào)由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市(shì)场对(duì)于国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国(guó)门(mén)之(zhī)后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续(xù)回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因(yīn)此海外(wài)经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定(dìng)性且(qiě)具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着(zhe)市(shì)场预(yù)期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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