编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的(de)水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而他(tā)也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业(yè)绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次(cì)高端(duān)和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一(yī)季(jì)度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓(cāng)股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年(nián)作为核(hé)酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全(quán)部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理最长的(de)就(jiù)是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是(shì)非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的(de)全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏(fú)发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类型。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业(yè)链中股(gǔ)票(piào)依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前(qián)曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期(qī)，不少(shǎo)细(xì)分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司(sī)对应2025年的(de)盈利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价(jià)值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业(yè)的终局如(rú)大部分(fēn)制造(zào)业一样是(shì)一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一(yī)定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是(shì)，如(rú)果按(àn)照保留小数两位来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经建立(lì)全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度(dù)可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了(le)一个席(xí)位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字(zì)头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈(tán)到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关(guān)注坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的(de)景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信却(què)退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法、紫金(jīn)矿业、华(huá)能(néng)水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的(de)还有安(ān)徽合(hé)力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结(jié)与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低(dī)估(gū)的(de)多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超(chāo)过(guò)了(le)他的(de)成(chéng)名作银(yín)河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网(wǎng)络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均(jūn)是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作(zuò)华(huá)安(ān)媒体(tǐ)互(hù)联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等(děng)公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)10％。特(tè)别是(shì)万家(jiā)科(kē)技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微(wēi)公(gōng)司替(tì)代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医(yī)疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到(dào)明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费板块的(de)适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣(qù)也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基金十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划(huà)入(rù)到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也(yě)就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技。

　坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度在(zài)高确(què)定(dìng)性的航(háng)空发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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