金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供(gōng)需！

　　日(rì)前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货(huò)正在迎来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的(de)最后(hòu)一个(gè)交易日，在(zài)郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖主力期货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是，如此关键的信(xìn)息湮没(méi)在五一假期的兴奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震(zhèn)，恍(huǎng)然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日，白糖(táng)主力合约盘(pán)中(zhōng)继续狂飙(biāo)，盘中一(yī)度打(dǎ)破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年(nián)一次的白糖周期(qī)

　　而(ér)上一次白糖主力期货(huò)合约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约正在上演最(zuì)后的末日(rì)疯狂，一天之内，白(bái)糖(táng)主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘(pán)中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至(zhì)2019年(nián)年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力(lì)合约价格(gé)看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的(de)白糖周期十分准时(shí)，从(cóng)未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的(de)原因(yīn)与(yǔ)白糖期(qī)货的种(zhǒng)植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从(cóng)根本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市(shì)场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的(de)全国食糖九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示(táng)产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月(yuè)底，甜(tián)菜糖厂已全部停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂(chǎng)除云南(nán)省有3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖(táng)厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南(nán)地区(qū)外，广西(xī)等(děng)主(zhǔ)产区陆续收榨。由于(yú)广(guǎng)西前期受不(bù)利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨(zhà)季国(guó)内(nèi)糖产量延(yán)续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食糖产量约(yuē)933万吨(dūn)，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖(táng)产量(liàng)约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产对(duì)白(bái)糖来说(shuō)并不现实，由于(yú)国(guó)内糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖料作物(wù)产量(liàng)也增(zēng)长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖(táng)产量整体保持平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万吨左右(yòu)。目前(qián)国内(nèi)食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需(xū)情况也不容乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国粮食及农业组(zǔ)织(zhī)（粮农(nóng)组织）发布(bù)的(de)报告(gào)显示，4月国(guó)际食品价(jià)格(gé)指数出现1年以来的首次(cì)回升，食糖、肉类及大(dà)米的世界报(bào)价上涨。粮(liáng)农(nóng)组织(zhī)食糖(táng)价格(gé)指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新(xīn)高(gāo)。

　　白(bái)糖全球(qiú)主(zhǔ)要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全(quán)球总产量(liàng)的76%；前四(sì)大出口国分别(bié)是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主要(yào)产(chǎn)糖国之(zhī)一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加上政府(fǔ)实施的出口(kǒu)限制(zhì)，世界各(gè)地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动

　　A股市场也(yě)是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙(lóng)头股(gǔ)中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收盘大涨超4%。截(jié)至目前(qián)，今年以来，中(zhōng)粮(liáng)糖业(yè)累计(jì)上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是继续(xù)挑战(zhàn)极(jí)限(xiàn)，市场(chǎng)将会给出答案。

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