尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计(jì)最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度(dù)已经林心如生肖，林心如生肖属什么达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子(zi)自(zì)年初(chū)以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现(xiàn)。由于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一(yī)季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额(é)收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，若参考历(lì)史的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可(kě)能这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为林心如生肖，林心如生肖属什么(wèi)，在学(xué)习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士(shì)预(yù)计，基本(běn)在一季报披露结(jié)束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势(shì)以(yǐ)及政(zhèng)府支持力(lì)度进(jìn)一(yī)步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行(xí林心如生肖，林心如生肖属什么ng)业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策(cè)略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据(jù)量和(hé)算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证(zhèng)券同(tóng)样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关(guān)公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对(duì)于相(xiāng)关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔(ěr)股份(fèn)、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链，包括工业富(fù)联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏(sū)预期强化的智能手机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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