AI板块成为(wèi)2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场(chǎng)的(de)目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对于(yú)短(duǎn)期(qī)人(rén)工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及(jí)新能源开发和利用等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发(fā)展为全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们(men)的生活(huó)方式和社(shè)会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立完(wán)善的法律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个(gè)人隐(yǐn)私(sī)、确保数(shù)据安全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对各个(gè)行业的改变(biàn)。他还(hái)专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率(lǜ)，这(zhè)是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处(chù)于(yú)产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重(zhòng)要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司(sī)带来发(fā)展的(de)机会(huì)。目前整个(gè)板块(kuài)的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度(dù)文心一(yī)言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过百度(dù)智(zhì)能云接入文心一(yī)言能力(lì)，致力(lì)于创新投资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)新(xīn)模(mó)式，提(tí)升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报可以看出(chū)，该基金(jīn)一季度(dù)现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？进行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵(guì)重表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新(xīn)药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵(guì)重(zhòng)，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化(huà)、智能化等长期需求刺(cì)激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周期(qī)，也是为数不(bù)多处(chù)于(yú)成长前期、对(duì)标国际(jì)也(yě)还有(yǒu)巨(jù)大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度(dù)的(de)产业(yè)变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资(zī)机会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可(kě)再(zài)生能源将构成未来(lái)社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入(rù)新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基金维持了(le)较高仓位，对人(rén)工智能相关产业(yè)链进行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质(zhì)生活(huó)在一季度也(yě)进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核心在于(yú)全要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充(chōng)分利(lì)用(yòng)好(hǎo)云(yún)计(jì)算、大数(shù)据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个(gè)系统(tǒng)性(xìng)工程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时间较长，是未(wèi)来(lái)具有成(chéng)长性(xìng)的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业(yè)的(de)配置，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了(le)对(duì)人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能(néng)成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型(xíng)路(lù)线的(de)成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得到(dào)了(le)极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未来(lái)我们(men)应该更加重视这一领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理念的(de)丘栋荣在(zài)一(yī)季报中也提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业(yè)趋势外，今年市场高(gāo)度关注(zhù)的以Ch现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？atGPT为代表的(de)大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏(piān)成长行(xíng)业(yè)的部分成长股是(shì)未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理性行(xíng)为(wèi)，就(jiù)如(rú)同去(qù)年三(sān)季度半(bàn)导体及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对(duì)能(néng)源(yuán)板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火热(rè)的(de)行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相关的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。

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