一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被(bèi)普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越(兰州女人为什么戴头巾yuè)受到个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主(zhǔ)题ET兰州女人为什么戴头巾F占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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