来(克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思lái)源：海通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。今年(nián)以来，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期(qī)。不过当前经济恢复性好转，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足。所以，稳增(zēng)长(zhǎng)基调延(yán)续，短(duǎn)期政策不太可能转向收(shōu)紧(jǐn)，但是面对(duì)高质量发(fā)展要求，也没增(zēng)量刺激(jī)政策。未来扩大(dà)需求主要依靠自发修复消费，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资。此外，产业(yè)政策方面强调“实体经济”支撑，防风险仍(réng)然是重点任务。整(zhěng)体看(kàn)，二季度(dù)经(jīng)济修复速度或(huò)将放缓，政策相对(duì)克制 。

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　　政策不转向

　　本次会议首先强调了(le)今年的(de)成绩，即“经(jīng)济增长好于预期(qī)”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)”。从一季度公布的数据看，确实好于去年(nián)四季度时的预期(qī)。但随后(hòu)会议也(yě)提到“经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足”。这(zhè)也使得经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服(fú)不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　我(wǒ)们的理解(jiě)是，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季(jì)度有明显改善，但距离疫情之前(qián)2019年的(de)6％附(fù)近的增速，还有较大的差距(jù)。所以(yǐ)，经济仍需政策呵护(hù)。尤其是一季度(dù)降准后，就业(yè)压力仍(réng)然存在，我们认(rèn)为政策短(duǎn)期不会转向收紧。“恢复和(hé)扩(kuò)大需求”是(shì)当(dāng)前经济持续(xù)回升向好(hǎo)的(de)关(guān)键所在。

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　　稳增(zēng)长：也没增量刺激(jī)

　　面对(duì)高(gāo)质量的发展要求，会议强调经(jīng)济要实现(xiàn)“质的有(yǒu)效提(tí)升”和(hé)“量的(de)合(hé)理增长”。这一点(diǎn)和去(qù)年经(jīng)济(jì)工作会议(yì)精神一致(zhì)。这也意味(wèi)着稳增长(zhǎng)不会通(tōng)过强(qiáng)刺激的方式，而(ér)是统筹推动“经济运行(xíng)持续好转”、“内生动力(lì)持(chí)续增强”、“社会预期持续改善”、“风(fēng)险隐(yǐn)患持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥政策效力(lì)和(hé)激发经营主(zhǔ)体活力结(jié)合起来(lái)”。我们的(de)理解是，下一阶段更多通过激(jī)发市(shì)场(chǎng)化(huà)的力(lì)量去推动(dòng)经济(jì)修复，通过改革开放的(de)方式激发高(gāo)质(zhì)量的(de)增长(zhǎng)。所以会议指出，要坚持“两个(gè)毫不动(dòng)摇”，破除影响各类所(suǒ)有制(zhì)企业公平(píng)竞(jìng)争、共(gòng)同发展的法律法规障(zhàng)碍(ài)和隐(yǐn)性(xìng)壁垒。各(gè)类企业都要依法合规经(jīng)营(yíng)。要下决心从根本上(shàng)解决(jué)企业账款(kuǎn)拖(tuō)欠问题。总体(tǐ)而(ér)言，政策(cè)刺激空间有限，主要还是(shì)以提振信心和预(yù)期(qī)、激发活力为主要手段(duàn)，让经济自(zì)发的内生(shēng)修复。

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　　扩需求：自发修复消费，主动稳(wěn)定投资

　　会议提出(chū)，积(jī)极的财(cái)政政策要“加(jiā)力提效”，稳(wěn)健的货币政策要“精准有力”，延(yán)续了去(qù)年(nián)12月会议(yì)的表述。对(duì)于政策(cè)的要求，本次会议强调“形成扩(kuò)大需(xū)求的合力”，而去年12月会议的相关(guān)表述是“加强(qiáng)各(gè)类(lèi)政策协调配合”，这说明扩(kuò)大需求是(shì)未来的政策(cè)重心。

　　一方面(miàn)，自(zì)发修复(fù)消(xiāo)费。“要多(duō)渠道增加城乡居民(mín)收入，改(gǎi)善消费环境，促进文(wén)化旅游等服务(wù)消费”。提高消费，主要还(hái)是靠居民劳动收入的自(zì)然修复(fù)。另一方面(miàn)，主动稳定投资。尤其是基建(jiàn)投资，是政府主(zhǔ)动稳(wěn)增长的(de)重(zhòng)点(diǎn)。会议提到，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把吸引外商(shāng)投资(zī)放(fàng)在更加重(zhòng)要的位置，稳住外贸外资基(jī)本盘。要支持有(yǒu)条件的自贸(mào)试验区(qū)和克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思自由贸易(yì)港对接国际高标准经贸规(guī)则，开展改革开放先行先试。

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　　产业发展：看重实体经济

　　会(huì)议强调，加快建设现代化产业体系要(yào)以“实体经济”为支撑。我(wǒ)们(men)的(de)理(lǐ)解是(shì)，产(chǎn)业政策的(de)重点是“实体经济”，这里的实(shí)体经济并不(bù)是整(zhěng)个(gè)GDP，而是和“虚拟(nǐ)经济(jì)”相对应的。

　　会议明确克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要(yào)巩固(gù)和扩(kuò)大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和配套电网改造”。会议指(zhǐ)出“要(yào)重视通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生态”，也提到了“重视防范风险”。我(wǒ)们认为，人(rén)工智能发展(zhǎn)到一定程度，监管措施也必然会跟上。此(cǐ)外，在互联网领域，要推动平台企业规范健(jiàn)康发展(zhǎn)，鼓励头部平台企业探索创(chuàng)新。

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　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中(zhōng)小银(yín)行、保险和信托机构改革化险工作(zuò)”；再次强调(diào)房住不炒，“做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作”；“要加(jiā)强地方政府债务管理，严控(kòng)新增(zēng)隐性债务(wù)”。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，房(fáng)地产(chǎn)产业链(liàn)、中小(xiǎo)金融机(jī)构的(de)风(fēng)险(xiǎn)出清，仍是(shì)大势所趋，地(dì)方债务的(de)风险也需要化(huà)解。所以今年和去年(nián)最(zuì)大的不(bù)同是疫(yì)情影响(xiǎng)减弱(ruò)，其(qí)他方(fāng)面的经济问题依然是存在的(de)。

　　整体看，二季(jì)度经济修(xiū)复(fù)速度(dù)或将放(fàng)缓，政策相对克制。

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