5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dn是正极还是负极，L是正极还是负极àn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加大了市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科(kē)技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较(jiào)大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季(jì)度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们(men)预期(qī)中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这(zhè)个(gè)过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右n是正极还是负极，L是正极还是负极，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要(yào)更多(duō)更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面(miàn)角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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