射频(pín)芯片领域面临(lín)变(biàn)局，下游市场增速放缓叠加进入竞争红(hóng)海，海外巨头已开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商(shāng)慧(huì)智微正式在科创板上(shàng)市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去(qù)8.94％，目(mù)前总市(shì)值(zhí)为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市(shì)场受到(dào)资本热捧。据公司(sī)上市(shì)文件，慧(huì)智(zhì)微(wēi)于2018年末开始进入融资(zī)快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速(sù)中(zhōng)国以及金沙江创(chuàng)投等一(yī)系列钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称(liè)外部机(jī)构股(gǔ)东。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发信德(dé)以及(jí)金沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走(zǒu)出了破(pò)发的行情，该公司股(gǔ)价于去年下半(bàn)年触底(dǐ)回(huí)升(shēng)，但截至今日收盘股价仍(réng)略低(dī)于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射频领域正面临变局(jú)。目前(qián)，正射频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由于(yú)智能手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等(děng)因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端(duān)市场(chǎng)年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年来(lái)也在响应(yīng)市场变化谋求射(shè)频芯片业务(wù)以(yǐ)外的(de)转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当前，射频领域仍(réng)有飞(fēi)骧科(kē钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称)技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二(èr)期等多个知名资方(fāng)

　　公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示，慧(huì)智微成立(lì)于2011年，主(zhǔ)营业务为射(shè)频前端芯片及模(mó)组的研发、设计和销售(shòu)，下游(yóu)应用领域主要包(bāo)括智能手机以及物联(lián)网(wǎng)，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌，闻(wén)泰科技等移(yí)动终端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线(xiàn)通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损(sǔn)状态，净亏损(sǔn)额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损持续的原因，慧(huì)智微(wēi)在招股文件中(zhōng)称，是由(yóu)于持续进行高额研(yán)发投(t钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称óu)入；下游(yóu)客(kè)户(hù)集中且具(jù)有产品验证周(zhōu)期(qī)，尚未形成规模效应(yīng)；市场(chǎng)竞争(zhēng)激烈，叠加下游(yóu)去库存周(zhōu)期影响(xiǎng)，公(gōng)司产品毛利空间(jiān)受(shòu)挤(jǐ)压(yā)。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收(shōu)比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综(zōng)合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业(yè)头部卓胜(shèng)微50％左右的(de)毛利率水平(píng)，也(yě)不及(jí)和慧智微产(chǎn)品结构更(gèng)接近(jìn)的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力(lì)不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的情况(kuàng)下，慧智(zhì)微开启了(le)对外融资之路(lù)。公开(kāi)信息(xī)显示，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道(dào)，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融(róng)资(zī)，众(zhòng)多知名资方(fāng)，包括大(dà)基金(jīn)二(èr)期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也(yě)是(shì)在(zài)这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧智(zhì)微的股东序列。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中数据显示(shì)，从当前的股价情况看(kàn)，大基金二(èr)期在投资慧智微的近(jìn)两年时(shí)间里，实现了(le)近(jìn)2.5倍的(de)账面(miàn)回报(bào)，而较大基金二期(qī)晚3个(gè)月(yuè)进(jìn)入、并(bìng)在后一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目(mù)前有超(chāo)过(guò)接(jiē)近67％的(de)收入(rù)来自(zì)于手机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能手机(jī)出货(huò)量(liàng)的大幅下降，已经对慧(huì)智微的业绩造成了冲击，而市场对(duì)智能(néng)手(shǒu)机(jī)未来增速持续放(fàng)缓的预期，也让(ràng)资本市场对包括慧智微在内(nèi)的(de)射频芯片厂商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的(de)市场为190亿美元以上，2022年(nián)由于(yú)手(shǒu)机市(shì)场的下滑，射频前(qián)端市(shì)场规模与2021年的市(shì)场(chǎng)相差无几。而接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到2028年射频前端(duān)的市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获豪华(huá)股东(dōng)突击入股的(de)射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯，在(zài)去(qù)年4月科创板上市时(shí)，也遭(zāo)遇(yù)了破发的行(xíng)情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每(měi)股的价格后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都(dōu)在谋求转型，拓展射频(pín)以外的业(yè)务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产品，下游触角(jiǎo)延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联网(wǎng)、电源(yuán)等(děng)领域。

　　国内方(fāng)面，射(shè)频领域正呈现(xiàn)出(chū)一片红海的竞争格局，由于(yú)入(rù)局者众，且(qiě)产品仍集中在中低端市(shì)场(chǎng)，各射频芯片(piàn)厂商只能再卷价格，进一(yī)步压低了自身的(de)利润空(kōng)间。

　　射(shè)频(pín)厂商三伍微电子(zi)创始(shǐ)人钟(zhōng)林此前曾(céng)表示(shì)，国(guó)产射频(pín)前(qián)端(duān)芯片杀价已(yǐ)经无(wú)底(dǐ)线，而预计未来每(měi)个射频细(xì)分赛道还会(huì)有(yǒu)更(gèng)多(duō)竞争(zhēng)者进入，往后三年(nián)射频芯片厂商(shāng)将面(miàn)临更(gèng)大(dà)的生(shēng)存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片厂商的关注(zhù)亦有所下(xià)降，截至目前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂商(shāng)宣布完(wán)成融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据是(shì)近50家，且(qiě)投(tóu)资机构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投(tóu)等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募(mù)得(dé)资金将用于芯片测设中心建设、总部基地及上海和广州研发中心(xīn)建(jiàn)设以(yǐ)及补充(chōng)流动资(zī)金。具体战略规(guī)划方面，其表示将(jiāng)巩(gǒng)固在(zài)5G射频前端领(lǐng)域取得的市场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份额；技术上跟(gēn)进射频前(qián)端(duān)技术(shù)迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段(duàn)的(de)应(yīng)用；产品上加大对上(shàng)游滤波(bō)器、多工器的产业链布局(jú)，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称