近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬(xún)美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观(guān)强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产业利中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022(lì)空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释(shì)放削弱了国(guó)内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发(fā)了市(shì)场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压(yā)力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者(zhě)从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成(chéng)功(gōng)落地的概率较小，主要原因是(shì)目(mù)前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)并未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区别(bié)而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性一般(bān)，对降价的(de)承中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022受能力偏低(dī)，也因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏(kuī)损或需(xū)求明(míng)显增加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料(liào)库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存(cún)均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的(de)议价主动权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量会得到(dào)改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值(zhí)修(xiū)复(fù)配合近期(qī)焦煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤(méi)焦价格(gé)出现(xiàn)反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需(xū)求依(yī)然中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波(bō)动(dòng)剧(jù)烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未变，在估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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