今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维(wéi)度服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购(gòu)费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则(zé)是中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上也(yě)存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募(mù)巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背(bèi)景(jǐng)之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是(shì)央(yāng)企是(shì)实现国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍022年三(sān)季度国资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司(sī)质量的提(tí)升或将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的(de)角度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备(bèi)较好的(de)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为(wèi)指(zhǐ)数样本(běn)， 以(yǐ)反映(yìng)央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行时间(jiān)是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集(jí)规(guī)模上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集(jí)规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高(gāo)质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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