随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军工全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等(děng)人也发布(bù)了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大(dà)重仓(全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我们的(de)看(kàn) 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季(jì)度(dù)被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为(wèi)例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标(biāo)价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化调(diào)整了一部分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度(dù)减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断切换(huàn)的(de)市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天。

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