5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期(qī)带(dài)来的(de)债务违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了(le)制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科(kē)技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资(zī)金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技(jì)领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海外(wài)经济(jì)数据对港股资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他(tā)们(men)认为(wèi)国内(nèi)经济(jì)的(de)复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一(yī)波三折(zhé)趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投(tóu)的(de)方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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