随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整继(jì)续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们(men)维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集(jí)中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了(le)过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今(jīn)年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关(guān)注利(lì)空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市场对(duì)于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的(de)应激式(shì)反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但基纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保诚(chéng)创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评(píng)估这项技(jì)术革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能(néng)给出大(dà)部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较(jiào)大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息(xī)纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价(jià)值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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