“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可(kě)能(néng)对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的(de)出(chū)口(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母kǒu)“不看(kàn)港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南(nán)出口(kǒu)通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家转移(yí)，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车(chē)等陆路运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势(shì)，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增(zēng)速暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继(jì)续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原因，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的(de)汽(qì)车(chē)出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高(gāo)景气度(dù)与产业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时(shí)间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出(chū)口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自于存量的(de)竞争——我们(men)认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国(guó)向各(gè)国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般(bān)而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半年(nián)、也可(kě)能在明(míng)年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不(bù)及(jí)预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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