财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度(dù)涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之(zhī)一(yī)是上海(hǎi)车展有望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热(rè)，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消(xiāo)费者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能(néng)进(jìn)行(xíng)降价(jià)。但未来，止跌信号能(néng)否持续(xù)稳(wěn)定，受多方(fāng)因素影响。有产业(yè)人(rén)士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电(diàn)池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支(zhī)撑作(zuò)用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查(chá)的情况看(kàn)，一些电池(chí)龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数(shù)较低(dī)，环(huán)比增(zēng)幅更是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生(shēng)产，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方(fāng)面需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另(lìng)一方面还需(xū)要看终端(duān)需(xū)求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对(duì)财联社记者表示。该人士(shì)表示，电池(chí)厂商(shāng)实际上(shàng)从去(qù)年四季度开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措(cuò)在(zài)一季度(dù)实际(jì)上(shàng)已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库存基本(běn)出(chū)清(qīng)，后续将(jiāng)根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告(gào)显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿(yì)元下(xià)降(jiàng3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子)到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的(de)水平。材料价(jià)格和(hé)库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关(guān)键的指(zhǐ)标(biāo)也构(gòu)成锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的(de)关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年(nián)看跌至10万(wàn)以(yǐ)下(xià)

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽车(chē)动(dòng)力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池(chí)行业仍(réng)然存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是(shì)正(zhèng)常(cháng)的现(xiàn)象(xiàng)，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的(de)合理分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社(shè)不完(wán)全梳(shū)理，这些业(yè)内人(rén)士和分析(xī)师近(jìn)期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)反(fǎn)弹为(wèi)信(xìn)号，一系列的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已经到(dào)来。分析人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需(xū)求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材料价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为(wèi)锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另一(yī)关(guān)键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪(xù)主要来自(zì)车市的(de)需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随(suí)着二三季度(dù)到(dào)来，车市(shì)逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一(yī)步(bù)带动锂电产业中上游的(de)订单(dān)需求。加(jiā)上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对(duì)于(yú)碳酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池(chí)回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局(jú)，来自终(zhōng)端材(cái)料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧(jiù)电池(chí)的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历(lì)过复杂(zá)的产业(yè)调整过程之后，整个(gè)锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原材料到电池(chí)，再到(dào)下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个环节(jié)的价格以及供(gōng)需变化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平(píng)依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游(yóu)承(chéng)压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业(yè)则命(mìng)运分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更(gèng)集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的(de)事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了(le)0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐供3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的净(jìng)利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净(jìng)利(lì)润增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们(men)更(gèng)能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这(zhè)两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等(děng)公司入股的海外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确(què)定(dìng)，按市价定期调整(zhěng)。但能获得(dé)上游(yóu)更低成本的(de)资源，让(ràng)这两家大(dà)企(qǐ)业更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时(shí)保(bǎo)持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着(zhe)万亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受益(yì)，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时(shí)代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些(xiē)车企的三年长单(dān)。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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