北(běi)京时间周五晚间，备(bèi)受关注的4月美(měi)国(guó)非(fēi)农数据出(chū)炉(lú)，其中新增(zēng)就(jiù)业25.3万(wàn)人(rén)，高于预期的18万人，打断了此前(qián)两个月(yuè)连续(xù)环比下降的节(jié)奏；失业率继续下(xià)降至3.4％；更(gèng)受(shòu)关注的平均小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预(yù)期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部(bù)将今年2月和3月非农数据(jù)均大幅下(xià)修超7万人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随(suí)着焦点(diǎn)转换，本(běn)周持续承压(yā)的美国地区(qū)银行股也获得喘(chuǎn)息的机会。截至发稿，周(zhōu)五盘前(qián)西太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品　　数据(jù)发布(bù)后(hòu)，黄金短线急挫(cuò)逾(yú)10美元(yuán)/盎司；美元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美国10年期(qī)国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师周之云告诉期货(huò)日报记者，周五晚间公布的非(fēi)农数据远高(gāo)于前值且显著偏离(lí)投(tóu)行们预测的中值。此前(qián)公布(bù)的ADP数(shù)据(jù)在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月(yuè)以来的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农数据公布后，美(měi)股(gǔ)期(qī)货(huò)短(duǎn)线走(zǒu)低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵金属(shǔ)下(xià)跌。尽管科技和金(jīn)融(róng)行业持续裁员，但不(bù)断下(xià)降(jiàng)却仍然高(gāo)企的劳(láo)动(dòng)力需远远(yuǎn)抵消了(le)裁员的影响，也超过了(le)信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季(jì)节性因(yīn)素相对于新冠(guān)大流(liú)行前也(yě)有了有利的发展，为就业人数的增(zēng)长(zhǎng)提供了5万(wàn)—10万(wàn)人的支持。

　　“不过(guò)，我们还(hái)是应该对就业数据保持(chí)一定的谨慎，因为本周早些时候(hòu)，美国3月(yuè)份的就(jiù)业机会和劳动力(lì)流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺继续(xù)下降，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在(zài)确实指向(xiàng)了(le)与其他劳动力市场数据相同的方向：劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场正在降温(wēn)。包括最近(jìn)几(jǐ)周的首次(cì)申(shēn)请失业金人(rén)数也(yě)呈现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云认为，加(jiā)息会导(dǎo)致消费者信贷和(hé)企业融资成本上升，进而迫(pò)使雇主削减(jiǎn)支出包括裁员等，从而减缓经济(jì)增长。短(duǎn)期强劲的(de)非农就(jiù)业数据会让市场对于下半年货币政策放松进程(chéng)有所改变，进而对(duì)商品的流动性溢(yì)价部分(fēn)有所(suǒ)减少，但从中长期来(lái)看，美国会继续朝(cháo)着衰(shuāi)退(tuì)的方(fāng)向(xiàng)前进(jìn)，后(hòu)市继续看好贵金属的表现。

　　非农数(shù)据公(gōng)布后，贵金属进(jìn)入(rù)调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数(shù)超预期将引导贵金属步入(rù)调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大(dà)幅冲高主要受益于其金(jīn)融属性，尤其是市场(chǎng)预计5月(yuè)是美联储最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元(yuán)名(míng)义利率(lǜ)回落，在通胀(zhàng)温和(hé)回落的情(qíng)况(kuàng)下，公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品美元实(shí)际利率有了明显的(de)下(xià)行(xíng)。”广州金控期货研究(jiū)所(suǒ)副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储议息会议如期加息25个(gè)基点，将政策利率联邦基金利(lì)率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威(wēi)尔在记者发布(bù)会(huì)上的讲话暗(àn)示加(jiā)息临(lín)近尾声，因(yīn)此美元指数和(hé)美债收益率大幅回(huí)落。

　　然而，美联储会后(hòu)声(shēng)明表示，委(wěi)员(yuán)会将密切(qiè)关注未来发布的信息，并(bìng)评估其对货(huò)币政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美(měi)联储(chǔ)焦点(diǎn)仍(réng)在(zài)双重使命上。这意味着美(měi)联储是否结束加息(xī)需(xū)要看到通胀明显回(huí)落。至于是(shì)否要开始降息(xī)，需(xū)要看到就业市场出现明(míng)显恶化。从历史经(jīng)验(yàn)来看，美联储加息看通胀，降(jiàng)息看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期货(huò)贵金属分析师从姗(shān)姗告诉(sù)记者，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走(zǒu)弱预期升温叠加市场预(yù)期(qī)美联(lián)储年(nián)内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就(jiù)业数据超预期，美债收益率、美元指(zhǐ)数走高，贵(guì)金属(shǔ)短线大幅下挫。这(zhè)份超(chāo)预期的非农报告，这让美联储陷入困境(jìng)，美联(lián)储希望(wàng)暂停加(jiā)息，甚至可能很快(kuài)就需要降息，但就业市(shì)场并不配合，美国(guó)就业(yè)市场依然强劲，美联(lián)储可能在长(zhǎng)时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者(zhě)，4月美国非农(nóng)就业数据和时薪增速全面超预期，表明美(měi)国当前劳动力市(shì)场仍(réng)十分强劲，美联储控通(tōng)胀压力加大，这(zhè)也就意(yì)味(wèi)着美联(lián)储可(kě)能(néng)会在(zài)较长(zhǎng)时间内维持高利率环(huán)境，且6月再(zài)次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预(yù)期或在短期提振美元指(zhǐ)数和美债收益率，从而打压(yā)贵金属的涨势(shì)，但中期看，美(měi)联储5月会(huì)议(yì)加息25BP后(hòu)暗示停止(zhǐ)加息，货币政(zhèng)策进(jìn)入新阶(jiē)段，市(shì)场将加大(dà)对(duì)下半年降息的博弈，贵金属将获得提振而(ér)走(zǒu)强，使(shǐ)均值(zhí)平台(tái)不断上移。”广发期货贵金属研(yán)究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年(nián)和(hé)2018年两轮美联(lián)储停止降息(xī)后(hòu)的(de)表现(xiàn)来看，尽管此后美国经济(jì)仍市场偏(piān)强运(yùn)行(xíng)一段(duàn)时间，失业率继续走低(dī)，但美联储并未再次加息，而贵金属则在(zài)美债收(shōu)益率持(chí)续(xù)下(xià)行(公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品xíng)的情况(kuàng)下，呈(chéng)现振荡走强的趋势(shì)。但当前(qián)情况不同的是，通胀率相对(duì)更(gèng)高，而黄金价格对降息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降(jiàng)息仍有时(shí)间，美联(lián)储表示美国银行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境(jìng)下美国银行系统风险并(bìng)未解除，在第一共和银行宣布被接管(guǎn)收(shōu)购后，因银行(xíng)业长期(qī)存在的(de)弱点(diǎn)，又有(yǒu)多家(jiā)区域性银行出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍在持续(xù)流出使银行融(róng)资成(chéng)本正在攀升，信贷收(shōu)紧将(jiāng)不(bù)断(duàn)向实体经济(jì)蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅(fú)放(fàng)缓(huǎn)，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看企(qǐ)业(yè)投资和库存对GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动上升反映出一定的韧性。未来随(suí)着(zhe)经济下行(xíng)压力不(bù)断上升(shēng)，市(shì)场(chǎng)预期下半年美国GDP将(jiāng)出现负增(zēng)长。“总体上在风险和衰(shuāi)退的共同(tóng)影(yǐng)响下，美债收益(yì)率和美(měi)元指数将(jiāng)持续(xù)承压，避险(xiǎn)需求(qiú)提振下，贵金属(shǔ)价格有望再(zài)创历史新高，长线可维持(chí)逢低买(mǎi)入配置思路，短(duǎn)线(xiàn)则可买入黄金和白(bái)银虚值看涨期(qī)权把握突(tū)破行(xíng)情(qíng)。”叶(yè)倩(qiàn)宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄(huáng)金(jīn)的供需数据来看，黄(huáng)金(jīn)的(de)需求实际(jì)上是明(míng)显下降的(de)。世界(jiè)黄(huáng)金(jīn)协会公布(bù)的(de)数据显示，今年第一季(jì)度剔除场(chǎng)外交易的全(quán)球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国(guó)央行和中国消费者(zhě)需(xū)求较高，但其余投资者购买量的减(jiǎn)少抵(dǐ)消了这一增(zēng)长(zhǎng)。其(qí)中对黄(huáng)金价格其关键作用的黄金投资(zī)需在一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较去年(nián)四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和(hé)硬币方(fāng)面的(de)黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年同(tóng)期的(de)287.74吨(dūn)，但低于(yú)去年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期(qī)高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美(měi)国经(jīng)济(jì)指标耐(nài)用品订单(dān)等指标走(zǒu)弱(ruò)，商品属性更强(qiáng)的白银因需(xū)求受经济下行拖(tuō)累(lèi)而(ér)涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价大(dà)概率继(jì)续(xù)攀升(shēng)。世界白银协(xié)会(huì)预计(jì)2023年白银实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基点在议息前已(yǐ)经被(bèi)充分计(jì)提(tí)，议息前的(de)谨慎转(zhuǎn)变为(wèi)议(yì)息(xī)后(hòu)的(de)乐观，因此黄金市场一度表现为极为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美(měi)央行加(jiā)息靴子落地，且银行业(yè)风险(xiǎn)仍(réng)在蔓延，避险情绪提振贵金属价格(gé)。此(cǐ)外(wài)，随着经济走弱预期升(shēng)温，预(yù)计美联储(chǔ)下半年大概(gài)率暂停加息并将进入降息周期，实际利率或将(jiāng)继续下行，贵金属(shǔ)中长期仍具有(yǒu)较(jiào)高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市(shì)场寄希望于美联储最后(hòu)一次加息落(luò)地然后(hòu)转降息预(yù)期，从而刺激价格继续高走，从这个角度考虑(lǜ)黄金确实存在恢复(fù)上(shàng)行趋(qū)势的可能性。但当前美通胀仍(réng)在高(gāo)位，美(měi)联储货币紧(jǐn)缩(suō)动作并(bìng)没(méi)有(yǒu)结束，官员们的(de)讲(jiǎng)话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会(huì)维系(xì)较长一段时间，且(qiě)高利率环境到底会(huì)对经济(jì)和金融市(shì)场(chǎng)产(chǎn)生怎样的(de)影响(xiǎng)也未可知，因此在当前看(kàn)多观点出奇一致，且海外(wài)看多头寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待金价节节攀(pān)高的观点谨慎为(wèi)上。

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