北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在股东会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台(tái)积电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力(lì)，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(má悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望ng)格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求(qiú)下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英(yīng)国(guó)有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他(tā)们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前我(wǒ)们(men)没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能(néng)成(chéng)为天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特(tè)汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽(qì)车公(gōng)司(sī)还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是(shì)一(yī)个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的(de)资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工(gōng)智能持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的(de)产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多(duō)事(shì)情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的(de)改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的(de)变革(gé)，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)在全国的每(měi)一个州制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不(bù)是(shì)美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务(wù)上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一件非常(cháng)明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系(xì)统(tǒng)带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了(le)严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我(wǒ)们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己(jǐ)。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需(xū)要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的(de)行(xíng)为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能(néng)会拥有许多(duō)银行，而(ér)不(bù)是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任何其他(tā)货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数(shù)额(é)的货(huò)币(bì)才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因(yīn)，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负(fù)面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的，它(tā)会(huì)影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确(què)实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个(gè)没有感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资(zī)者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是(shì)否对持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们(men)可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元的(de)价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们(men)一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一(yī)家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的(de)事业(yè)。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学到(dào)的(de)是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费(fèi)者的行为(wèi)，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在(zài)位，格(gé)雷格的(de)主要价值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能(néng)够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变(biàn)一悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观(guān)五(wǔ)大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信的(de)投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依然(rán)畅(chàng)销且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国(guó)家的资产(chǎn)而(ér)非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非(fēi)常多(duō)的(de)钱(qián)，带(dài)来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够(gòu)且股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路(lù)就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规(guī)划(huà)分配上都存(cún)在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩子(zi)的(de)理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告(gào)遗(yí)嘱会(huì)绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量的(de)人(rén)和(hé)活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到(dào)，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续的(de)地位(wèi)？”

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