今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系，引导央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司(sī)等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售，就是(shì)为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机(jī)构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积(jī)极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场(chǎng)未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资(zī)本(běn)市场的价值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也(yě)是资(zī)本(běn)市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国(guó)特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战(zhàn)略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场下，预计(jì)国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方重塑(sù)提供了(le)市(shì)场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市(shì)央企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国(guó)企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的(de)盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值(zh五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方í)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以及后(hòu)续做市(shì)商如何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力(lì)派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支(zhī)持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和(hé)中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国(guó)企价值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行情。

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