今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分券商(shāng)近期(qī)对于基金的(de)发行(xíng)导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有(yǒu)量考(kǎo)核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等(děng)多(duō)维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场(chǎng)上也存在(zài)不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在券商(shāng)会参(cān)与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司(sī)上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄基(jī)金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方(fāng)、博(bó)时(shí)、招商等各(gè)大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄体系，促进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的(de)关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较完(wán)备的(de)：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代(dài)资本(běn)市场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企(qǐ)有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化(huà)投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过(guò)去(qù)三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场(chǎng)中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革(gé)和中国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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