北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们(men)已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习(xí)惯(guàn)。如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何发(fā)展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业(yè)模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积(jī)电(diàn)的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前(qián)我们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢(huān)我(wǒ)现(xiàn)在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难(nán)了。例如(rú)福(fú)特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事(shì)物(wù)永远在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源的(de)转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方面(miàn)做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的(de)还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全(quán)球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定不(bù)同的(de)计(jì)划(huà)，然后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务(wù)上限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来(lái)的(de)情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战(zhàn)后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们(men)做(zuò)了一件非常明(míng)智的事(shì)情(qíng)，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无(wú)法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他们(men)正在履行其职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐(lè)观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次世界大(dà)战中付(fù)出(chū)了代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知(zhī)道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题(tí)的(de)人(rén)。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能(néng)是(shì)一个非常(cháng)不(bù)错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案(àn)》没有通(tōng)过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可能会(huì)拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是(shì)储备货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任何(hé)其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在(zài)的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生的(de)时候，并(bìng)没有人(rén)知道需(xū)要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们(men)会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两(liǎng)个原(yuán)因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充(chōng)满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有(yǒu)人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的(de)时候，我们(men)需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖(mài)得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法做什(shén)么(me)让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的(de)事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的(de)行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班(bān)人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是(shì)绝不会让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前(qián)我们(men)每(měi)天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确(què)实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大(dà)量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资(zī)产而(ér)非负(fù)债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架(jià)，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划(huà)的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过(g戊戌年是哪一年uò)这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解(jiě)以及他(tā)们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有(yǒu)一(yī)些人(rén)完全(quán)不向他们(men)的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认(rèn)为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们(men)都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了(le)这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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