4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒(dào)挂(guà)的(de)格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花(huā)当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，当窗理云鬓对镜贴花黄是什么意思，对镜贴花黄是什么意思下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等(děng)极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士(shì)对新年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担(dān)忧(yōu)国外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的(de)竞争压力(lì)或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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