5月以来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增幅(fú)超37％，年内菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析(xī)系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗地(dì)互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技(jì)领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基(jī)金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化(huà)还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生的(de)，在(zài)这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得(dé)到(dào)改善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价(jià)值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关(guān)注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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