昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(HBC路由器能用WiFi吗zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党人(rén)将(jiāng)于北京时间(jiān)今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的(de)观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一(yī)是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关(guān)系(xì)也存在一(yī)定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的(de)备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(HBC路由器能用WiFi吗yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的(de)信(xìn)息落HBC路由器能用WiFi吗地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高库存(cún)和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的(de)变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下(xià)跌方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后(hòu)续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视(shì)终端需(xū)求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)情况、地产施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数(shù)量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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