昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可(kě)能影响(xiǎng)联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话(huà)前所创(chuàng)的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元(yuán)的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定(dìng)可(kě)能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的(de)准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未(w都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗èi)来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日(rì)都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要(yào)原因(yīn)在于(yú)远兴投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要(yào)市(shì)场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号(hào)线原(yuán)计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期货回归(guī)的方(fāng)式收敛基差上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃(lí)正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能(néng)带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一(yī)是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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