4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复(fù)，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷清(qīng)，棉价的上恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)年度产量大(dà)降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们(men)的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较去(qù)年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的(de)开机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的(de)负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来(l恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱ái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预期下(xià)，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明(míng)显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉(mián)花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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