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高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低(dī)估(gū)值(zhí)、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包(bāo)括能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商在内的“中特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的共同特(tè)征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年(nián)初以来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍(réng)处于历史平均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其(qí)进(jìn)可(kě)攻(gōng)、退(tuì)可守的(de)重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和(hé)催化，成(chéng)为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运(yùn)营商板块修复(fù)的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一(yī)带一路”十(shí)周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊(yī)和解、中俄深化合作联合声(shēng)明(míng)、中巴(bā)联合声明等，以及(jí)后续5月召开在(zài)即的第(dì)三届“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一(yī)路(lù)”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改(gǎi)组(zǔ)又新设国家(jiā)数(shù)据局。运营商作为“数字经济”的(de)基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资范(fàn)式之三(sān)：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国(guó)复苏+人民(mín)币升值的(de)全年宏观(guān)主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利(lì)能力(lì)修复，带动能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度(dù)依赖海外(wài)供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级的宏观趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资范(fàn)式(shì)，“中特估(gū)”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商等之外，当前我们建议关注(zhù)机(jī)械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为(wèi)国家重(zhòng)点支(zhī)持的(de)战略(lüè)性产业之一，近年来经(jīng)历了行业调(diào)整和产能(néng)过剩的困(kùn)境，但(dàn)近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全(quán)球(qiú)航运市场需(xū)求正在增长，带来包(bāo)括(kuò)化学品(pǐn)船与成(chéng)品油轮(lún)船的订(dìng)单大幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国(guó)企改革(gé)推动造(zào)船企(qǐ)业重组(zǔ)整合和产(chǎn)能优(yōu)化(huà)之下，国内船舶制造(zào)业已在逐(zhú)步实现(xiàn)结构(gòu)调整和(hé)产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年，高速公(gōng)路及铁(tiě)路板块(kuài)上(shàng)市公(gōng)司更加注重投资人回报，多(duō)家公司(sī)发布(bù)股(gǔ)东(dōng)回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未(wèi)来几年高分红水平(píng)，给投资人(rén)带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估(gū)值也具备修(xiū)复(fù)空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月超预期回(huí)暖，在(zài)稳(wěn)增(zēng)长和扩投(tóu)资的政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低位(wèi)置，修复(fù)空间(jiān)较大。

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