尽(jǐn)管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢(féng)低(dī)加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测(cè)算(s白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因uàn)，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明(míng)显超额收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季(jì)躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的(de)时间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期(qī)间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年(nián)调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基(jī)本见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略(lüè)，白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因rong>因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期(qī)结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认(rèn)为按(àn)照历史经验，要么计算(suàn)机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的(de)算力(lì)载体和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同(tóng)样在(zài)研(yán)报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司(sī)将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关注国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰(jié)科技(jì)。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的(de)价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对(duì)AI服(fú)务(wù)器的(de)需(xū)求日益(yì)增加(jiā)，市(shì)场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业(yè)链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音控(kòng)股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的智能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。