美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时(shí)间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核(hé)心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历(lì)超出(chū)正(zhèng)常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂(zàn)停(tíng)交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银行委(wěi)员会就(jiù)近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和(hé)第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名(míng)银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们(men)担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美(měi)国经(jīng)济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和(hé)议员们也表示，美(měi)联储存在监(jiān)管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四(sì)报道(dào)，美(měi)国联邦(bāng)和(hé)州(zhōu)政府官(guān)员正在评(píng)估(gū)近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行(xíng)股本(běn)周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四(sì)就(jiù)通过做空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼(kōng)活动增加和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员(yuán)及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际(jì)，近一半的(de)美国人担心他(tā)们在(zài)银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的(de)数(shù)据相似。当时有45％的美国成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时期(qī)测量过这(zhè)一数(shù)据，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人(rén)们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担(dān)忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该(gāi)工厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报(bào)道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克(kè)拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌(diē)。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮(lún)已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约(yuē)上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期(qī)原油(yóu)暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再(zài)度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析(xī)师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏(hóng)观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化(huà)成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数(shù)是(shì)否会(huì)由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不(bù)下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就业市场招(zhāo)聘(pìn)步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致(zhì)力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停(tíng)止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储是否会在接下来(lái)的(de)议息会议中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月(yuè)中旬(xún)的(de)走势(shì)类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的(de)相似(shì)性(xìng)。高健表示(shì)，共(gòng)同点(diǎn)是(shì)在银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温(wēn)引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油(yóu)库(kù)存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即(jí)将进(jìn)入(rù)夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产油(yóu)国为稳定油价(jià)进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地情(qíng)况仍需观(guān)察(chá)，但整(zhěng)体(tǐ)上市(shì)场再(zài)度(dù)进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实(shí)质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在(zài)加息(xī)对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部(bù)可(kě)能已经出现，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题(tí)依(yī)然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能(néng)化(huà)分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分无(wú)配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢(huī)复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的(de)压缩(suō)，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对(duì)偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青(qīng)短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业的(de)开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会继续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期(qī)供需端(duān)矛(máo)盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏(piān)弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加(jiā)工利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩(ku穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼ò)大(dà)，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反(fǎn)馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂解(jiě)价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观(guān)察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士(shì)重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套(tào)PX装置(zhì)检(jiǎn)修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善(shàn)预期(qī)的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的(de)利空可能(néng)会慢(màn)慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍(réng)高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从价格(gé)走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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