美联(lián)储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一(yī)步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通胀是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下(xià)降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这(zhè)不(bù)是(shì)基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员(yuán)的代(dài)表人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式启动campus是什么意思 campus是国誉吗

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准备工作进展顺利，初(chū)期(qī)先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下(xià)的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外(wài)投资者经由香(xiāng)港与内地基(jī)础设施机构之间在交易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互(hù)通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品(pǐn)，报(bào)价、交易及结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报价(jià)商协(xié)议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算(suàn)业务的清算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境外(wài)投资(zī)者为符合人民银行要求并完成(chéng)内(nèi)地银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的(de)境外投资(zī)者需同时申请(qǐng)成为场外(wài)结算公(gōng)司的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交易(yì)处理情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油(yóu)脂(zhī)市(shì)场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继(jì)续加(jiā)息预期(qī)以(yǐ)及欧美(měi)银行业危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油(yóu)价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期的第十(shí)次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续下(xià)降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度(dù)业(yè)绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假期(qī)前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的重要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停(tíng)机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据偏(piān)弱，出口月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降幅不(bù)足(zú)，导致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及机(jī)构对(duì)于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降(jiàng)的(de)原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消费(fèi)需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而(ér)豆(dòu)油及菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增(zēng)加(jiā)的(de)利(lì)空(kōng)因(yīn)素逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚(yà)截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)持(chí)平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要原因(yīn)来自于产量的(de)季节性减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国(guó)和印(yìn)度(dù)作为(wèi)全球主要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下(xià)降，但都仍(réng)处于(yú)历(lì)史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需(xū)求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油(yóu)重(zhòng)新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压(yā)力(lì)下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气(qì)温(wēn)升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表(biǎo)观(guān)消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是(shì)说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需(xū)要(yào)产地库(kù)存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的累(lèi)库必(bì)将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明(míng)显利多(duō)因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需(xū)要密切(qiè)关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面对于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会议的(de)结(jié)束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的任(rèn)何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来(lái)说，目前基(jī)本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的(de)压力持(chí)续存在(zài)，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的预期对(duì)豆系(xì)品种带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑(duì)现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟(méng)工(gōng)业(yè)消费和食(shí)用消费(fèi)各占一(yī)半，但各(gè)国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会因(yīn)为原(yuán)油及宏观(guān)市场(chǎng)的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对(duì)价格(gé)波动仍然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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