财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的(de)集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越(yuè)多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以(yǐ)看出(chū)，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞(dòng)见一(yī)年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng中国飞机事故率是多少)深(shēn)信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动(dòng)的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历(lì)史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了(le)景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能(néng)源(yuán)，也有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季(jì)报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非常具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在(zài)一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下，并没(méi)有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例，分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势(shì)将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及(jí)光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发(fā)布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议投资者(zhě)优(yōu)先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块中国飞机事故率是多少，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期(qī)的时代(dài)，2011年(nián)之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二(èr)季度投(tóu)资策略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏(piān)成(chéng)长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完(wán)，但(dàn)二季(jì)度(dù)可能会(huì)有(yǒu)中国飞机事故率是多少一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不(bù)适合(hé)在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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