个人(rén)养老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进。据(jù)人力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资(zī)者的深度(dù)了(le)解，在养(yǎng)老基(jī)金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在(zài)获得(dé)更多(duō)证券(quàn)公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中(zhōng)个(gè)人养老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证(zhèng)券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为大型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类(lèi)：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人养老金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数(shù)试(shì)点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金(jīn)管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不(bù)断完善(shàn)产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本实(shí)现了(le)养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客户(hù)服(fú)务办理的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的(de)机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体系(xì)的基础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产品货架能(néng)够带(dài)给客(kè)户更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的(de)“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量客户的个性化画像(xiàng)和(hé)客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供(gōng)切(qiè)实可行的产(chǎn)品(pǐn)评估(gū)体系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来(lái)自(zì)开(kāi)户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的(de)选择已令投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户(hù)提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个(gè)人养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金(jīn)评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满足(zú)养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务(wù)”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营(yíng)业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户(hù)的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台上仅可查(chá)询(xún)商业(yè)银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此(cǐ)前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从引导客户形成科(kē)学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配置的(de)全周期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信证券亦(yì)推出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置(zhì)、服务(wù)陪伴于一体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的深入研(yán)究，将开(kāi)发(fā)大中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户(hù)前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然成为券(quàn)商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根(gēn)据(jù)国家政策选择社(shè)保关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对(duì)其他客(kè)户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够享受个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意识(shí)和财务认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市(shì)场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研(yán)优(yōu)势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立(lì)个人养老金(jīn)投资计划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金(jīn)投(tóu)资，提(tí)升(shēng)客(kè)户养(yǎng)老投资的(de)获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定个(gè)性化(huà)养老策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监管部门(mén)要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器(qì)、个性化的(de)补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的(de)方式触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养老(lǎo)工具(jù)（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者(zhě)有机(jī)结合(hé)，为不同(tóng)生命(mìng)周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一(yī)对(duì)一(yī)的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益(yì)告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平(píng)并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也(yě)能(néng)满足(zú)客户(hù)养(yǎng)老类(lèi)资(zī)金(jīn)的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是(shì)有一套完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产品进(jìn)行综(zōng)合(hé)评判。如(rú)此(cǐ)，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产品、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和(hé)目(mù)标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根(gēn)据自身(shēn)投资目(mù)标(biāo)和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择(zé)具体的产(chǎn)品(pǐn)。比(bǐ)如(rú)低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的(de)生(shēng)活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够承(chéng)受一(yī)定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的(de)养老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实(shí)现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的养老投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受ng>推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积(jī)极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银(yín)行等(děng)机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或者每(měi)家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下(xià)三方(fāng)面(miàn)诉求：一(yī)是增强基(jī)础设施建设，能(néng)在(zài)服(fú)务时效性上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合规性，为不(bù)同的客户提供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到(dào)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要(yào)分别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系列前(qián)序(xù)操作(zuò)步(bù)骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的(de)退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不(bù)少(shǎo)本来(lái)不想开(kāi)户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金(jīn)参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的(de)时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要(yào)业(yè)务(wù)人(rén)员及其所在机构有比(bǐ)较(jiào)专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求，还(hái)需要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的(de)应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近期(qī)举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立(lì)账户人数占基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的(de)问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)已(yǐ)向业内就关于(yú)促进(jìn)专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客(kè)户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披(pī)露的(de)专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他(tā)投资风险相比，有其更(gèng)加突出的(de)特点，包(bāo)括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和(hé)医(yī)疗应(yīng)急资产、为(wèi)退休人(rén)群规(guī)划(huà)遗产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切(qiè)实(shí)从客户(hù)需(xū)求(qiú)出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资(zī)本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富(fù)管理服(fú)务(wù)提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需(xū)求设(shè)计(jì)出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分(fēn)发(fā)达(dá)国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在(zài)开户(hù)的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全(quán)面需求，多(duō)家券(quàn)商还发力个(gè)人(rén)养老金账户以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案(àn)，例如(rú)银(yín)河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受)群(qún)体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足(zú)不(bù)同(tóng)养老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增(zēng)额终身(shēn)寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业(yè)年(nián)金业务，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)还上(shàng)线了自(zì)研的(de)年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的(de)企业(yè)员(yuán)工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业年金的(de)组合评价与管理咨(zī)询服(fú)务，也(yě)计划结合(hé)机(jī)构条线业务规(guī)划为央企与国企(qǐ)提(tí)供(gōng)企业年(nián)金组合评(píng)价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合(hé)评价(jià)系统及(jí)研究(jiū)咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司(sī)已初(chū)步建立了个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开了(le)账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部(bù)和国(guó)家社(shè)会保险公共服务(wù)平台数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户(hù)外(wài)，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者，自从工作以(yǐ)来，她每(měi)年都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一(yī)部(bù)分在个人养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会影响她(tā)未来(lái)的生活质(zhì)量(liàng)，并且放进个(gè)人养老金账户是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务(wù)的过(guò)程中确实会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还有不(bù)少(shǎo)已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务(wù)的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储的(de)主要(yào)顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后如果要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并(bìng)非专门设计且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可(kě)以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养老金(jīn)账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过(guò)程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持(chí)代(dài)销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记者(zhě)直言，对于(yú)离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济状况才是更重要的。

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