4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对(duì)新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国(guó)外金融(róng)市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年(nián)3月(yuè)以来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国(guó)内供需(xū)矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧疆(jiāng)天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两年来(lái)最(zuì)高水平。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启(qǐ)以来，南(nán)北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现货(huò)售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意(yì)向(xiàng)种植怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧(zhí)面(miàn)积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存(cún)仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗(miáo)生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预(yù)期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下(xià)滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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