如果要(yào)论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的一(yī)道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数进一(yī)步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来(lái)的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指(zhǐ)数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日(rì)以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股(gǔ)市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短(duǎn)一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全(quán)球主(zhǔ)要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于(yú)许(xǔ)多(duō)国际市场的投资者而言，近(jìn)来提到(dào)日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出(chū)的，无疑(yí)都(dōu)是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上月对(duì)日(rì)本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令(lìng)越来越多的业内(nèi)人士开始注意(yì)到这一(yī)全球第三(sān)大经济(jì)体的(de)巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背(bèi)后的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特的出(chū)现让日(rì)股变得(dé)吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机(jī)会）其实也正是其他人(rén)眼下正(zhèng)在看到的，人们对(duì)日(rì)股的前景正感到非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需(xū)

　　根据东(dōng)京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，外国(guó)投资者目前已经连续(xù)第(dì)六(liù)周(zhōu)成为了日本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投(tóu)资(zī)者大举涌入了(le)日股股票和期货市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之(zhī)一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见过(guò)外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看到了日本(běn)股市作为避险地(dì)的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股票给人的(de)长(zhǎng)期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元(yuán)汇(huì)率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不(bù)少海外投(tóu)资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就(jiù)表示，近(jìn)来已受到了(le)越来越(yuè)多平时不(bù)太关注日本市场的(de)海(hǎi)外投资者(zhě)的咨(zī)询。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者(zhě)在(zài)看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们(men)的建仓买入又进一步(bù)促(cù)使股市(shì)上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资本也已相继造(zào)访日(rì)本。这些海外(wài)资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低(dī)成本(běn)日元融资押注高股息(xī)日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)上(shàng)的加(jiā)大投资，也存在(zài)着在(zài)国际市场(chǎng)上分散投(tóu)资(zī)对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信(xìn)美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集(jí)中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的(de)回报率是在波动性远低于美国科(kē)技股的情(qíng)况下实(shí)现的。这意味着日(rì)本股市(shì)对(duì)美国投资者来说应该颇(pǒ)有(yǒu)吸引力。对(duì)美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激(jī)了一(yī)些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴(xīng)业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的回归(guī)是日(rì)本股市复苏(sū)的重(zhòng)要标志。（我们）将(jiāng)继续(xù)对日(rì)本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾(céng)经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么这一(yī)次，即(jí)便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元(yuán)化(huà)分散投(tóu)资的需(xū)求，他们又为(wèi)何铁(tiě)了心一定要(yào)来日本市(shì)场？日本(běn)市场的吸引力就一定远超全球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本市场眼(yǎn)下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因还源于(yú)治理标准的(de)提(tí)高，以(yǐ)及企业部门推动向股(gǔ)东(dōng)返还(hái)现金(jīn)。日本多年(nián)的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革(gé)最初由已故前首相安倍(bèi)晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业(yè)宣(xuān)布的回(huí)购湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一(yī)比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成(chéng)分股公司中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于(yú)每股(gǔ)账面(miàn)价(jià)值，而(ér)标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股(gǔ)市(shì)提(tí)供了更坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资产——市净率低(dī)于1倍的(de)情(qíng)况，还请(qǐng)求(qiú)上(shàng)市企业在(zài)意识到资(zī)本成本的前提下推进经营(yíng)并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推出了力争“早(zǎo)日实(shí)现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设(shè)株式会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了(le)上限200亿日元(yuán)的(de)股票回购(gòu)和(hé)积极(jí)压缩(suō)政策性持(chí)股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的(de)日本龙头企业在近期公布(bù)财报时(shí)，也(yě)均宣布了新(xīn)的(de)股票(piào)回购计划。不少分析师(shī)预计，到今年5月底，各(gè)日(rì)本上(shàng)市公(gōng)司的(de)回购规模将(jiāng)进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人(rén)困惑的交叉持(chí)股(gǔ)，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东(dōng)京证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情(qíng)比过去(qù)30年还要(yào)多”，这是股市充(chōng)满活(huó)力(lì)表现的最大单(dān)一原(yuán)因。他(tā)们对(duì)提高股本回(huí)报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态(tài)度，希望(wàng)市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央行目前依(yī)然(rán)宽松的(de)货币政策和日本(běn)相对稳(wěn)健的(de)经(jīng)济基本面，显然也(yě)对日(rì)股的表(biǎo)现构(gòu)成(chéng)了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号日本(běn)通货膨胀率超过了(le)央行2％的(de)目(mù)标，但(dàn)植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放(fàng)心(xīn)地(dì)说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年(nián)上半(bàn)年还在持续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼下(xià)依然处于能让海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济的表现目前也相对更(gèng)为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府(fǔ)17日(rì)公布的数据显示，今年(nián)前(qián)三个月日本国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本(běn)国(guó)家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计(jì)划(huà)和日本央(yāng)行持(chí)续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大(dà)经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是(shì)，从经济合作与(yǔ)发展组(zǔ)织的经济前景指数(shù)来看(kàn)，日本目前是(shì)七国集(jí)团中唯一一个超过临界(jiè)线100的湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号(de)。

　　日本第三大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本(běn)企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车(chē)行业预(yù)计利润(rùn)将增长。以(yǐ)内需为导向的企(qǐ)业正受(shòu)益于入境游增长的(de)前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利(lì)增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了(le)市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不俗表现或(huò)有望成为最新的上行催化(huà)剂。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号