周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行(xíng)看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业(yè)，可(kě)能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构(gòu)认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随(suí)大金融、大(dà)基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗配背(bèi)景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金(jīn)融(róng)当(dāng)前估(gū)值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇(yù)资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较(jiào)一季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借(省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗jiè)储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费(fèi)增速(sù)将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助服(fú)务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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