用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)就(jiù)总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价(jià)格为开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大(dà)股东，在(zài)此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软件服务(wù)企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务(wù)企业的信(xìn)息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数(shù)智化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向(xiàng)外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二(èr)阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏(tà)步不前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有(yǒu)很大的提升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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