金融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保护境内外(wài)投资(zī)者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示(shì)，未来(lái)中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人(rén)民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以(yǐ)签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协(xié)议或(huò)其(qí)他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可(kě)在(zài)银行间(jiān)市场开展符(fú)合(hé)集(jí)中清算要求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台为(wèi)中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易已确(què)认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平(píng)台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下(xià)香港场外(wài)结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公(gōng)司清算会员(yuán)资格(gé)或作为(wèi)清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对(duì)交易进行风控(kòng)检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易(yì)及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或(huò)其综合(hé)清(qīng)算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达(dá)成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的(de)跨境(jìng)资金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银行开(kāi)立(lì)人(rén)民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算专用谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)规(guī)定的其他(tā)收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一(yī)部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币(bì)资金(jīn)的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由(yóu)上(shàng)海清算所清(qīng)算(suàn)的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即(jí)全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务(wù)的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入(rù)银行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的(de)通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构的(de)资金(jīn)兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇(huì)的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的(de)人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关(guān)金(jīn)融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套(tào)业务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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