近日，国内上市交(jiāo)易的4只公募(mù)商品(pǐn)期货(huò)基金陆续公布(bù)了一季报。在一季度商品市场整体(tǐ)下跌(diē)的背景下，4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金也(yě)表现(xiàn)不佳(jiā)，仅(jǐn)建信能源(yuán)化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内(nèi)增(zēng)加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近三成，备受投(tóu)资(zī)者青睐。

　　具体来(lái)看，已(yǐ)实现收益(yì)和(hé)利(lì)润方(fāng)面，一季度，建信能源(yuán)化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万(wàn)元(yuán)，利润2491.41万元(yuán)；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色(sè)金属期货(huò)ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和(hé)利润(rùn)有何区别？4只公募俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打商品期货基(jī)金(jīn)在一(yī)季报中(zhōng)均提及，本期(qī)已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价(jià)值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余(yú)额，本期利润为本期已(yǐ)实现(xiàn)收益加上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方(fāng)面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期(qī)货L俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打OF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产(chǎn)净(jìng)值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金份(fèn)额净(jìng)值(zhí)方面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报告(gào)期内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增(zēng)长(zhǎng)，净值(zhí)增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF、华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可以反映出(chū)投资者(zhě)的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF遭净赎(shú)回(huí)外，其(qí)他3只商品期(qī)货基金均(jūn)受到净(jìng)申购。截至(zhì)3月底，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份(fèn)额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额较期(qī)初增(zēng)加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货(huò)ETF份额(é)较期(qī)初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌行(xíng)情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以下几点：首先(xiān)，美(měi)国硅谷银行倒(dào)闭(bì)消(xiāo)息在资本(běn)市场持续(xù)发酵(jiào)，导致了(le)原(yuán)油以及美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕(pò)价格下挫；其次，国(guó)内现货(huò)供应相对(duì)充裕(yù)，由于加工利(lì)润尚可(kě)，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月(yuè)国(guó)内大豆到港量趋于增加，同时(shí)由(yóu)于(yú)下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部分(fēn)油(yóu)厂(chǎng)甚至出现胀(zhàng)库(kù)现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不振，由(yóu)于春节前(qián)养(yǎng)殖产(chǎn)品集中(zhōng)出栏，春节后(hòu)一段时间一般是(shì)豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于生猪价格持续(xù)下(xià)行(xíng)，养殖业复产积极(jí)性(xìng)不高(gāo)，加(jiā)之非洲猪瘟疫(yì)情(qíng)偶发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求更是雪上(shàng)加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略(lüè)和运作分析，国投瑞银基金表示(shì)，一季(jì)度白银在初期两个月处于振(zhèn)荡调整，在三月份又(yòu)很快反弹(dàn)至年初位置。黄金(jīn)较白银表现更为(wèi)强势，金银比价有所抬升。前期(qī)走势(shì)主要受制于(yú)白银工业属(shǔ)性及美联储(chǔ)加息预(yù)期升温影响，白(bái)银(yín)表现出更高的波动(dòng)性。后期则主要是欧美银行业出现流(liú)动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政策(cè)调整(zhěng)节奏与经济衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金属(shǔ)行情，同时(shí)也需关(guān)注(zhù)突发地缘政治、金融体(tǐ)系的流动(dòng)性风(fēng)险、新兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)债务风险等黑天鹅事件(jiàn)的(de)影响。今(jīn)年以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加(jiā)息(xī)两次各25BP，加(jiā)息步伐(fá)明(míng)显放缓，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联储(chǔ)今年或还有一(yī)次加息。随着美国加息渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高位(wèi)，宏观(guān)环境对贵金(jīn)属相对有利(lì)，贵金属配置价值(zhí)进一步(bù)提(tí)升。考虑(lǜ)到白(bái)银的高弹(dàn)性及金银比价的(de)相(xiāng)对高位，建议(yì)择机积极配置(zhì)。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打