A股“股王”之争进入白热(rè)化(huà)阶段，中国(guó)移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国(guó)移动在(zài)A+H两地上市，若按(àn)其A股股本(běn)计算则不过(guò)是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股股价等数据(jù)计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催(cuī)化下，中国(guó)移动今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来(lái)最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻(fān简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪)倍(bèi)，而茅台(tái)股价则(zé)几乎仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人(rén)士认为(wèi)，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示(shì)着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变(biàn)迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪迁(qiān)的背(bèi)后似乎(hū)也(yě)反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值(zhí)一度超过(guò)8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号(hào)市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫下，以及今(jīn)年(nián)春节后白(bái)酒行(xíng)业(yè)的终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公(gōng)司股(gǔ)价也(yě)现大(dà)幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市(shì)值(zhí)这一历史性事件背(bèi)后，除了离不开(kāi)国家(jiā)政策持续推进的数字(zì)经(jīng)济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)两大概念加持(chí)，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前(qián)美(měi)股市值前十(shí)的上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态(tài)度(dù)能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的(de)科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预示(shì)着市场中(zhōng)的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经(jīng)济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽(lì)转身的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国经济潮流的(de)主力军(jūn)。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联网等(děng)创新业务(wù)，伴随(suí)算力(lì)网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将(jiāng)拉(lā)动底层云(yún)计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业(yè)务能(néng)力，正在从传统管道(dào)运营商(shāng)向数字科技(jì)领(lǐng)军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复(fù)情(qíng)况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于(yú)近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三(sān)大(dà)运(yùn)营商(shāng)板块，借助(zhù)“央(yāng)企低估(gū)值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引(yǐn)发市场(chǎng)热议。即(jí)很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台的上市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽之(zhī)后往往下(xià)场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移(yí)动直(zhí)接在市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果(guǒ)是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的(de)中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)业景气(qì)度提(tí)升，股价超(chāo)越茅(máo)台并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后极(jí)速缩水(shuǐ)至30元附近(jìn)，至(zhì)今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此(cǐ)外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越(yuè)茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫(háo)无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台(tái)凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的(de)利润(rùn)，最终一次次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的(de)基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归(guī)结为(wèi)两个重要(yào)原因(yīn)。一(yī)方面(miàn)，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅(máo)台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右(yòu)的高价，而中国(guó)移(yí)动(dòng)虽(suī)掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价(jià)。另一方面即是成(chéng)本方(fāng)面的问题，中国移动本质作(zuò)为通(tōng)信基础设施企业(yè)，需(xū)要(yào)持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移(yí)动今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率(lǜ)更是(shì)有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中(zhōng)国(guó)移(yí)动可(kě)能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突(tū)破(pò)1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这意味着届(jiè)时(shí)全年资本(běn)开(kāi)支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的(de)新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的(de)是(shì)，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲(qū)线”不(bù)断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增(zēng)长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实力迈入(rù)国内业界(jiè)第一阵营。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪