5月10日，有(yǒu)消息称部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机(jī)构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济(jì)学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟闻(wén)、平(píng)安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息(xī)有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更(gèng)多(duō)是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身(shēn)经营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存(cún)款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留存(cún)的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银(yín)行整体净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了变(biàn)化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷(dài)款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调(diào)可以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有下(xià)行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的(de)政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代(dài)表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通(tōng)过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调(diào)整政策利率的概率不(bù)大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理充裕(yù)的(de)环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的(de)角度(dù)来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下调(diào)的概率(lǜ)不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差进而保(bǎo)持(chí)贷(dài)款利率维持低位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会(huì)融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信(xìn)贷(dài)投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增(zēng)，在揽(lǎn)储压(yā)力不(bù)大(dà)的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的(de)释放，盘(pán)活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定(dìng)价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户(hù)活期(qī)存款收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本(běn)压(yā)力，减轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资产端收益(yì)率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法量存款平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续(xù)，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市(shì)多头(tóu)环(huán)境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而(ér)短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在(zài)市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较(jiào)低(dī)，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资理财交给(gěi)少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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