昨天深夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突(tū)然(rán)离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是(shì)否会在(zài)周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能(néng)影响联储(chǔ)的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.4赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么3％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不(bù)了(le)任(rèn)何问题(tí)，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的(de)利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价(jià)稳(wěn)定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成(chéng)的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的(de)程度(dù)也(yě)都存在(zài)不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市(shì)场交易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结(jié)构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的(de)深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补库意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据(jù)来看，5月沙(shā)河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量(liàng)达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是(shì)否能带来现(xiàn)货(huò)价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续(xù)向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么shì)仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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