5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助(zhù)理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率市场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过(guò)自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评(píng)制(zhì)度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业(yè)银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在(zài)活(huó)期和(hé)定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必(bì)要一(yī)次(cì)性调整通知(zhī)存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际(jì)转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地(dì)方债(zhài)发(fā)行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今(jīn)年(nián)是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力(lì)不强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性货(huò)币政(zhèng)策(cè)等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体(tǐ)经济所(suǒ)需的(de)一(yī)定(dìng)的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内(nèi)生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观(guān)察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概(gài)率(lǜ)不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环(huán)境，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利(lì)率(lǜ)上限的(de)调(diào)整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银(yín)行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧(jù)明显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调存(cún)款定(dìng)价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下吴亦凡现在在哪里关着行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预(yù)期被(bèi)放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银行的(de)对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银(yín)行的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ吴亦凡现在在哪里关着)右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行(xíng)对(duì)公活期存(cún)款成(chéng)本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银(yín)行负(fù)债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空(kōng)间(jiān)？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来(lái)由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存(cún)款利(lì)率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消(xiāo)费和(hé)实(shí)际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)带动流(liú)动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用债(zhài)利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放(fàng)的(de)信号(hào)来(lái)看(kàn)，是否意味着(zhe)货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息(xī)的确(què)定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金(jīn)以及(jí)其他固收类基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低(dī)历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债(zhài)基(jī)金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在(zài)当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能(néng)保(bǎo)本的(de)所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对(duì)普通投资(zī)者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人(rén)来(lái)做，让优(yōu)秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑吴亦凡现在在哪里关着赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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