周一的股市震荡翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入(rù)资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)，在(zài)游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理(lǐ)表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下(xià省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗)跌。前期部(bù)分板块(kuài)短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济(jì)省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的(de)低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行业国央(yāng)企的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表(biǎo)现存(cún)在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净流(liú)出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现了(le)一定(dìng)的增长(zhǎng)，负(fù)债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端(duān)或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿(cháng)电(diàn)价等机制或有望出台。

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