A股(gǔ)“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中创历(lì)史新高，一度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的(de)光环(huán)，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则不(bù)过是(shì)一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数(shù)据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估、人(rén)工智(zhì)能(néng)等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来(lái)最近(jìn)一年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则几乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋势和产业价(jià)值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基(jī)建大(dà)发展时期(qī)，中石油(yóu)在(zài)股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年(nián)工商银行依托(tuō)当(dāng)年(nián)互联(lián)网金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开(kāi)启了此后(hòu)三(sān)年的消费白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台(tái)股王(wáng)的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微信公众(z5公里是多少米 5公里是多少步hòng)号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的(de)终端动(dòng)销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回调(diào)，公司股(gǔ)价(jià)也现大(dà)幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)一度超(chāo)越(yuè)贵州茅(máo)台市值这一历(lì)史性(xìng)事件背后(hòu)，除了离不开(kāi)国家(jiā)政策持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还(hái)有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十的上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升生产力的重要因(yīn)素(sù)，二(èr)级市场(chǎng)对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技企(qǐ)业的(de)竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股似乎也预示着市(shì)场中的积(jī)极现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济(jì)逐渐向数(shù)字化(huà)深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中(zhōng)国(guó)经(jīng)济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极(jí)布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业务的(de)需求，公(gōng)司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务(wù)能力，正在从(cóng)传统管道运(yùn)营商向数(shù)字科技(jì)领军企业加快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)13日，三大运(yùn)营商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于近(jìn)五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表的三(sān)大(dà)运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数(shù)字(zì)经济”成(chéng)为率先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下场(chǎng)都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样(yàng)中字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在(zài)2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气(qì)度提(tí)升，股价超越茅台(tái)并(bìng)一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰(bīng)点后极速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价维(wéi)持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教(jiào)育(yù)等多家(jiā)公(gōng)司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要(yào)是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股价能否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市(shì)场普遍观点还(hái)是(shì)认为，实际需(xū)要看公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规模超茅(máo)台约7倍的(de)中国移(yí)动，为什么(me)此(cǐ)前市值(zhí)却(què)一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归(guī)结为(wèi)两个重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为央企(qǐ)需要(yào)承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面即(jí)是(shì)成(chéng)本(běn)方面的问(wèn)题，中国移动本质作为(wèi)通信基础设施企业，需要持续不断的(de)建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据(jù)可以看出，中国移动(dòng)今年一季度的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利(lì)率(lǜ)更是(sh5公里是多少米 5公里是多少步ì)有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号表(biǎo)明(míng)中国移动可能(néng)正在迎(yíng)来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着移动互联(lián)网进入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中国(guó)移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动(dòng)数(shù)字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力。此外，公司(sī)移动云收入规模(mó)实现新(xīn)跨越(yuè)，去(qù)年移动(dòng)云收入达到503亿(yì)元(yuán)，同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入(rù)国内业界第一阵营(yíng)。

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