尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电(diàn)子自(zì)年初(chū)以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xi碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量ǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量情，春(chūn)季(jì)躁(zào)动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的(de)时间来(lái)看，碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月(yuè)初，到(dào)了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)越(yuè)来(lái)越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速(sù)度再调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券张夏(xià)认(rèn)为按(àn)照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升(shēng)明显拉升(shēng)了(le)AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子(zi)产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在研报(bào)中指出(chū)，维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年(nián)市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的(de)需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要(yào)环(huán)节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议(yì)关(guān)注国产光模块(kuài)龙头公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光(guāng)器(qì)件核(hé)心(xīn)供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端(duān)设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视(shì)源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力(lì)需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期强化(huà)的智能手机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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