5月以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　湖南电大几本，湖南长沙电大是几本　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高湖南电大几本，湖南长沙电大是几本，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技(jì)领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人湖南电大几本，湖南长沙电大是几本(rén)民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了(le)中(zhōng)美股市的(de)表现，未(wèi)来人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步(bù)指出，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力(lì)也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式(shì)投资(zī)于(yú)港股(gǔ)市场。

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