昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌regretted用法及例句，regret的用法和例句势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美(měi)国(guó)财(cái)政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供(gōng)的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而(ér)且银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对(duì)经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确(què)定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能(néng)实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手续(xù)费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅较大的(de)主要原因在(zài)于(yú)远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关(guān)系(xì)也(yě)存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量(liàng)新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已预期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏不及(jí)预期的(de)背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金(jīn)在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预(yù)期博(bó)弈相对明(míng)朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱regretted用法及例句，regret的用法和例句(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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