大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已接管了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采取回(huí)应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点(吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳(wěn)步(bù)修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字(zì)经(jīng)济和(hé)“一(yī)带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应(yīng)对得(dé)当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出(chū)疲(pí吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市)态，海外处于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国(guó)银行风险事(shì)件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于(yú)科技(jì)周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域(yù)消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈(yì)使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛(niú)市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格、海外经(jīng)济(jì)担心等(děng)因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然可(kě)能(néng)已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市ng>9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途(tú)较(jiào)为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛(sài)道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境(jìng)下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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