金融界4月26日(rì)消(xiāo)息 国内期货市(shì)场早盘收盘，商(shāng)品期(qī)货跌多(duō)涨少，沪锡、玻(bō)璃(lí)、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原(yuán)油、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生(shēng)猪、菜油、短(duǎn)纤(xiān)、低硫燃料油、纸(zhǐ)浆、沪铜跌超1％。涨(zhǎng)幅方面，豆二、纯(chún)碱(jiǎn)、菜(cài)粕(pò)、白(bái)糖涨(zhǎng)超(chāo)1％。

　　南华期货：纯碱向下看胆(dǎn)量 向上无(wú)驱动 玻璃行情波动较大

　　短(duǎn)期(qī)SA属于估值合(hé)适做多但是驱(qū)动有(yǒu)限的阶段。前期我(wǒ)们做空纯碱的原因在于4月偏宽(kuān)松的(de)预期下，存(cún)在累库和订单(dān)下(xià)滑导致的现货价格下降(jiàng)，近(jìn)几(jǐ)周现货也基本兑(duì)现(xiàn)，期货重心下移。从(cóng)09可能的向上驱动来看，检修、可流通现货、投(tóu)产延迟这三点可能会构成反弹的驱动。而(ér)目前(qián)来看(kàn)，投产的变数(shù)预计不大；中游库存偏(piān)低(dī)，但是现货反馈并不存在缺货迹象，基差表(biǎo)现(xiàn)同样偏弱(ruò)；因(yīn)此09反弹的驱(qū)动依旧是等(děng)待检修的兑(duì)现造成现(xiàn)货的趋紧(jǐn)反(fǎn)馈(kuì)，短期确难见得。策略上，SA现货(huò)存在(zài)企稳(wěn)的迹象(xiàng)，但是驱动依旧是等待检修兑(duì)现，可选(xuǎn)择9-1正套的(de)方式入(rù)场，等待驱动。

　　从3-4月的需求来(lái)看，玻璃的表现环比和同(tóng)比上都是相(xiāng)当出类拔萃，日均水平持平去(qù)年8月份和2021年(nián)旺(wàng)季的(de)水(shuǐ)平，而这一(yī)点和下(xià)游反(fǎn)馈和实际地产的表现(xiàn)并不匹配。同时，我们观察到下游原(yuán)片库存(cún)基本补至2022年年(nián)初水平；进入五月，我们还是得考虑(lǜ)梅雨(yǔ)季的(de)因素，往(wǎng)年下(xià)游(yóu)存在(zài)压缩(suō)原片(piàn)库存苹果x多重的可能(néng)性。但是(shì)从近(jìn)期(qī)的(de)现货反馈来看，各家玻璃(lí)厂继续上调(diào)现货价格，产销维持在较高水平，因(yīn)此近月确实(shí)难(nán)以出现回(huí)撤(chè)，总体还(hái)是正套思路。

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